[주식정보] 대한유화 주식분석

 

오늘은 대한유화 주식 종목에 대하여 알아보겠습니다.

 

[주식정보] 대한유화 주식분석

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2Q21 영업이익 802억원(-7% QoQ)으로 컨센서스 하회

2Q21 영업이익은 802억 원(-7% 이하 QoQ)으로 컨센서스 850억 원을 하회할 전망이다. 주요 제품인 HDPE/PP/MEG 가격 상승폭 대비 가파른 원가 상승으로 스프레드가 둔화된 영향이다. 제품 합산 스프레드는  전기대비  6%  하락하며  영업이익률도  13%(-2.6%p)를  기록할  전망이다. 분리막용 PE는 견조한 분리막 수요에 따른 판매량 증가가 나타났으며 가동률도 70% 수준까지 상승한 것으로 추정된다.

본업에 대한 우려 속 성장 사업 경쟁력 재부각

하반기  영업이익은  1,603억원으로  상반기  대비  4%  감소가  예상되며 수익성도  소폭  둔화(-1.3%p)될  전망이다.  주요  제품인  HDPE,  PP의 중국발 대규모 증설로 공급 부담이 예상되기 때문이다. 다만 스프레드
는 3분기를 저점으로 반등이 기대된다. 하반기 유가 안정화에 따른 원가 부담 완화와 경기 회복에 따른 수요 개선이 예상된다.

글로벌  점유율 1위를 기록하고  있는 분리막용 PE의 올해  영업이익 은전 년대 비 두 배 이상 증가할 전망이다. 주요 고객사(SKIET, 창신 신소재 등)들의 공격적인 증설에 따른 판매량 확대와 LG화학의 분리막 진출에  따른  잠재  수요까지  기대된다.  글로벌  탑티어로서  고수익성(OPM 40~45%)이 지속되고 22년 전사 영업이익에서 26%를 차지하며 핵심 제품으로 자리 잡을 전망이다.

목표주가 440,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가  440,000원,  투자의견  ‘매수’를  유지한다.  동사  주가는  고점 대비 54% 하락한 후 최근 반등세를 시현했다. 화학 업황 둔화에 따른 우려는  주가에  선반영 됐으며  성장  사업  프리미엄이  재 부각될  전망이다. 글로벌 분리막 업체인 SKIET 주가는 상장 이후 101% 상승했으며 동기간 창신신소재 주가도 82% 상승했다. 분리막 업체들의 멀티플 확
대와 하반기 시황 개선에  따른  주가 재평가가 기대된다.  현재 주가는 12MF 기준 PBR 0.8배, PER 7배에 불과하며 분리막용 PE의 성장성까지 고려할 시 업사이드는 충분하다.

[주식정보] 대한유화 주식분석

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