[주식정보] 효성티앤씨 주식분석

 

오늘은 효성티앤씨 주식 종목에 대하여 알아보겠습니다.

 

[주식정보] 효성티앤씨 주식분석

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3 Q21 영업이익 4,339억 원(+12% QoQ)으로 실적 개선 지속

3 Q21  영업이익은 4,339억 원(+12%,  이하 QoQ)으로 분기  사상 최대치를 재차 경신할 전망이다. 스판덱스/PTMG  영업이익과 영업이익률은 각각 3,977억원(+13%), 40.2%(+1.7% p)가 예상된다. 터키 공장 가동(8월)에 따른 판매량 증가와 타이트한 수급이 지속되며 스프레드 강세가  이어질  전망이다.  스판덱스  스프레드(래깅)는  판가  상승과  일부 낮아진 원가가 반영되며 전기대비 17% 상승이 기대된다.

우려 요인에도 불구하고 여전히 좋은 스판덱스 시황

9월 중국 스판덱스 가동률은 97%,  재고일 수는 6~7일 수준으로 타이트한 수급이 지속되고 있다. 8월 들어 다운스트림 가동률 하락에 따른 수요 우려로 가격 상승세가 주춤하고 재고일 수가 소폭 증가했다. 다만 2020년  평균  가동률과  재고일수가  83%,  39일이었던  점을  감안하면 여전히 시황은 강세라고 할 수 있다.

현재 시장의 우려는 증설에 따른 스판덱스 수익성 둔화이다. 21년 증설 물량은 14만 톤(대부분 연말 완공)에 달하며 22년은 13만 톤의 증설이 예정되어 있다. 그럼에도 올해 스판덱스 수요는 의류 수요 회복 및 혼용률  상승으로 15%(15만 톤)  증가가  기대된다.  향후  연평균 8%  이상의 수요 성장세가 예상되므로 업황 둔화 우려는 기우라고 판단된다.

목표주가 1,200,000원(-8%)으로 하향, 투자의견 '매수' 유지

목표주가는  Target  PBR  변경에  따라  1,200,000원(-8%)으로  하향한다. 동사 주가는 스판덱스 시황 둔화 우려 등으로 고점 대비 26% 하락했다.  다만 3분기에도 지속될 호실적과 향후 스판덱스 시장의 구조적 성장을  감안할  경우  최근  주가  하락은  과도하다는  판단이다.  높아진 이익 체력과 지속적인 해외 증설을 통해 글로벌 1위 업체로서의 경쟁력은 더욱 강해질 전망이다.  현재 주가는 21~22년 실적 기준 PER 4배에 불과하므로 밸류에이션 매력도 높아질 것으로 예상한다.

 

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